АГЕНТСТВО FITCH RATINGS ПРИСВОИЛО СТОЛИЦЕ ТАТАРСТАНА КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ, ЗАРАБОТАВ НА ЭТОМ ПОЧТИ ПОЛМИЛЛИОНА РУБЛЕЙ

Сегодня у столицы Татарстана появился кредитный рейтинг В+ от Fitch . Международное агентство присвоило городу Казань долгосрочные рейтинги в иностранной и национальной валютах.. Они были заказаны самими властями города   для того, чтобы использовать их при получении новых кредитов, в которых сейчас очень нуждается бюджет столицы. Интересно, что это происходит на фоне отказа республиканских властей от рейтингов международных агентств, так как они имеют свойство ухудшаться и тем самым еще больше осложнять ситуацию с долгами.     

FITCH : КАЗАНИ ПРИДЕТСЯ ПОГАСИТЬ 93% КРЕДИТОВ И ОБЛИГАЦИЙ В 2009 ГОДУ

Итак, какие рейтинги присвоило Казани агентство Fitch и как они их комментирует? В сообщении говорится следующее:   

"Сегодня Fitch Ratings присвоило городу Казань, Российская Федерация, долгосрочные рейтинги в иностранной и национальной валюте "B+", краткосрочный рейтинг в иностранной валюте "B" и долгосрочный рейтинг по национальной шкале "A(rus)". Прогноз по долгосрочным рейтингам – "Стабильный". Данное рейтинговое действие распространяется на существующие внутренние облигации на сумму 2,3 млрд. рублей, выпущенные городом.

Рейтинги отражают ожидаемое увеличение давления на бюджетные показатели Казани в 2009 г., краткосрочную структуру прямого долга и увеличение стоимости заимствований. В то же время рейтинги также учитывают хорошо диверсифицированную местную экономику Казани, достаточно гибкий бюджет и потенциальную поддержку от Республики Татарстан. "Стабильный" прогноз отражает ожидания Fitch, что город сможет успешно рефинансировать долг с наступающими сроками погашения и контролировать свои операционные расходы, чтобы сгладить воздействие снижения операционных доходов.

Долговая нагрузка города является управляемой на уровне 42% текущих доходов. В структуре долга доминируют банковские кредиты и облигации, сроки погашения по 93% из которых наступают в 2009 г. Это обусловливает существенную нагрузку на город в плане рефинансирования. Казань планирует рефинансировать облигации на сумму 2,3 млрд. рублей с погашением в августе 2009 г. за счет нового выпуска внутренних облигаций объемом 2 млрд. рублей. Город также имеет кредитную линию объемом 3,2 млрд. рублей в Сбербанке – Сберегательном банке Российской Федерации ("ВВВ"/"F3"/прогноз "Негативный"), 2,4 млрд. рублей из которых было доступно (на 22 июня 2009 г.) для покрытия потребностей в рефинансировании. В то же время с учетом текущей высокой стоимости заимствований рефинансирование приведет к увеличению процентных платежей и усилит давление на операционные показатели в 2009 и 2010 гг.

Экономика муниципалитета является хорошо диверсифицированной и представлена крупномасштабным промышленным сектором, при этом значительный вклад также вносят торговля и услуги. Это способствовало поддержанию хороших бюджетных показателей города при среднем уровне операционной маржи в 16% в 2004-2007 гг. В прошлом году общий экономический спад и финансовый кризис привели к ухудшению операционного баланса до 9% операционных доходов по сравнению с 13% в 2007 г. Fitch ожидает дальнейшего ухудшения бюджетных показателей города Казани в 2009 г. в связи со снижением операционных доходов. В то же время ожидается, что операционный баланс останется на уровне 6%-8% операционных доходов. Ввиду относительно высокого уровня капитальных расходов (30% всех расходов в 2008 г.) город имеет возможность сократить инвестиции, чтобы сгладить уменьшение доходов, в особенности с учетом того, что город осуществлял значительные инвестиции в инфраструктуру в течение последних пяти лет.

Казань имеет статус столицы Республики Татарстан ("BBB-"/"F3"/прогноз "Стабильный") – одного из наиболее развитых регионов Российской Федерации. В середине 2000-х годов город получал крупные капитальные трансферты из бюджетов Республики Татарстан и Российской Федерации и, вероятно, продолжит получать существенную поддержку, в особенности для финансирования инвестиций".

ВСЕ ЛИ СРЕДСТВА ХОРОШИ?

Комментарий Fitch , как и полагается, сдержан. Тем не менее, из него следует, что ситуация с долгом Казани нешуточная – 93% долгов по кредитам и облигациям город должен погасить в 2009 году. Задача в нынешних условиях архисложная, если не сказать, что она практически невыполнима. На последней сессии Казгордумы, напомним, мэр города Ильсур Метшин эмоционально комментировал ситуацию с долговыми обязательствами Казани, сообщив, что они превышают 4 млрд. рублей. Тогда же Метшин заявил, что ждет помощи от бюджета республики, который, как известно, планирует получить кредит из федеральной казны. " Если не поступит помощь извне, то для нас ситуация будет тяжелая и непонятная", - констатировал казанский градоначальник. По его словам, брать кредиты городу уже негде.

Однако, судя по действиям Fitch , городские власти все-таки руки не опускают, и находится в поиске источника рефинансирования долгов. Во всяком случае, трудно найти иную причину, которая побудила их инициировать получение кредитного рейтинга. Кстати, информацию об условиях, на которых осуществлялось присвоение рейтинга, можно найти на сайте муниципального заказа. Котировочные заявки принимались с 4 по 11 июня, максимальная цена выполнения работ по составлению рейтинга составляла 472 тыс. рублей. Поддержка и мониторинг рейтинга, согласно условиям заказа, будут осуществляться до июня 2010 года. Кстати, вот тут и возникает вопрос – каким будет рейтинг столицы через полгода, через год? Появятся ли в течение этого времени поводы для его улучшения? Положительный ответ на этот вопрос вызывает большие сомнения…

Когда ситуация с каждым днем приближается к критической, наверное, хороши все средства, которые позволяют хоть каким-то образом рефинансировать долги. Однако, похоже, что среди финансистов Казани и РТ единого мнения на этот счет все же нет. Например, не далее как в начале июня другое международное агентство, S & P , прекратило наблюдение за долгосрочным кредитным рейтингом Татарстана по просьбе властей республики. До кризиса рейтинги от авторитетных международных агентств были хороши тем, что они постоянно улучшались вместе с ростом экономики. Теперь же возникла ситуация   с точностью до наоборот – чем глубже кризис, тем хуже рейтинги. И, как следствие, труднее получить новые кредитные ресурсы. В этом смысле логика татарстанского минфина вполне понятна: зачем ждать новых негативных оценок, когда можно вообще обойтись без рейтингов. Но в столичной мэрии, похоже, пока еще верят в магическую силу оценок агентств…

Александр Афиногентов - специалист по финансам ООО "Брокер Кредит сервис":

- Развитие любого города происходит с ростом инвестиционной привлекательности, а привлечение в город инвесторов определяется как раз рейтингами. Любой инвестор, прежде чем вложиться в определенный проект, смотрит, есть ли у города какой-либо международный рейтинг. В рамках подготовки к Универсиаде присвоение этого рейтинга пойдет только на плюс Казани. У города появляются большие возможности получить средства на более выгодных условиях, под более выгодные проценты, поскольку у него есть свои внутренние облигации.

 

Ринат Билалов,
Елена Шапиро