Казаньоргсинтез: спасительный третий квартал

ГЛАВНЫЙ ПРОИЗВОДИТЕЛЬ ПОЛИЭТИЛЕНА ПЕРЕШАГНУЛ ДОКРИЗИСНЫЙ УРОВЕНЬ, НО ПРИ ЭТОМ ПОКА ОСТАЕТСЯ В ДОЛГАХ ПЕРЕД СВОИМИ МИНОРИТАРИЯМИ

Дела у Казаньоргсинтез явно налаживаются. Об этом свидетельствуют данные отчетности, опубликованные по результатам 9 месяцев 2010 года. Крупнейшему производителю полиэтилена удалось по выручке обогнать докризисный уровень на 11 млрд. рублей (по результатам 9 месяцев 2007 года выручка компании составляла 15 млрд. рублей). По показателю чистой прибыли предприятие пока не дотянуло до докризисной величины, однако, по всем прогнозам, разрыв может быть минимальным… Аналитический центр «БИЗНЕС Online» внимательно изучил отчетность компании.

ОСНОВНЫЕ ИТОГИ

Если по итогам 2009 года Казаньоргсинтез оказался в списках самых убыточных компаний, то по всем прогнозам окончание 2010 года станет для КОС явно более благоприятным. Об этом свидетельствуют данные отчетности Казаньоргсинтеза. По результатам 9 месяцев 2010 года выручка компании превысила аналогичный показатель по 2009 году на 10 млрд. рублей. Если сопоставить этот показатель выручки с полугодовым значением, то получим, что основной рост объемов продаж произошел как раз в третьем квартале. За этот период выручка компании увеличилась практически на 9 млрд. рублей.

В своем отчете компания объяснила это ростом цен на основную продукцию, увеличением объемов производства и реализации, а также отменой отгрузки продукции по договорам процессинга.

В третьем квартале 2010 года цены на основное сырье изменились следующим образом: этан вырос на 163%, этилен на 15,1%, пропан-бутан на 14,6%. Цены на этан явились следствием роста цен на полиэтилен по итогам 9 месяцев. Нефтехимические рынки явно оживились, отсюда и увеличение спроса на продукцию КОС.

Напомним читателям, что в конце прошлого года при вмешательстве премьера России Владимира Путина была установлена схема, согласно которой главный поставщик этана – Газпром дает КОСу сырье (этан) в соответствии с ценой на конечную продукцию. Чем дороже полиэтилен – тем более дорогой этан получает КОС.

 (млн.руб.)

ВСЕ ВРЕМЯ РАСТИ

Операционная прибыль компании выросла в 5 раз! Такой значительный прирост был вызван опережающими темпами роста выручки по сравнению с себестоимостью реализованной продукции.

За 9 месяцев 2010 года КОС получил чистую прибыль в размере 1,5 млрд. рублей. Тогда как за прошлый период получил убыток практически в таком же объеме. За третий квартал чистая прибыль компании увеличилась на 64% и сейчас составляет 1,5 млрд. рублей. В докризисном 2007 году этот показатель был на отметке в 2,2 млрд. рублей. Таким образом, можно предположить, что по итогам 2010 года чистая прибыль компании не превысит этого порога. Однако утверждать что-то наверняка в условиях бурного роста компании довольно трудно.

Отметим, что основной фактор, оказавший наибольшее влияние на показатель чистой прибыли, – увеличение операционной прибыли, а также положительная курсовая разница. По итогам двух предыдущих лет компания получала убытки по этому виду деятельности.

Так что в общем можно сказать, что КОС восстанавливается после тяжелейшего предыдущего года. Как сообщил недавно газете «БИЗНЕС Online» в ходе интернет конференции министр промышленности и торговли РТ Равиль Зарипов, повода для беспокойства за дальнейшее будущее Казаньоргсинтеза нет. Он сообщил, что у компании, конечно, была проблема с кредитной задолженностью. Но сегодня при поддержке правительства Российской Федерации и основного акционера ОАО «ТАИФ» эта проблема полностью решена.

Остановимся на долгах Казаньоргсинтез более подробно.

ПРО ДОЛГИ

Доля заемных средств по-прежнему занимает весомую долю в структуре баланса компании (около 80%). Совокупная задолженность КОС по итогам 9 месяцев составляет 35 млрд. рублей, из них 29,3 млрд. рублей приходится на задолженность компании перед кредитными организациями: Сбербанком и своим главным акционером – компанией «ТАИФ».

Напомним, что в конце прошлого года Сбербанк открыл Казаньоргсинтезу две кредитные линии на пять лет на сумму до 20 млрд. рублей (10 млрд. из них под госгарантии). Также КОС получил заем от ТАИФа в размере 15 млрд. рублей. В марте 2010 года КОСу удалось решить проблему долга по еврооблигациям на сумму $200 млн. Долг был частично погашен, частично реструктуризирован, и срок выплаты по нему был продлен до мая 2015 года.

По итогам 9 месяцев задолженность компании перед Сбербанком составляет 18,8 млрд. рублей (квартальный платеж был в размере 3,089 млн. рублей). Отметим, что для уменьшения долговой нагрузки Герман Греф не так давно пошел навстречу КОС и снизил процентную ставку до 11%. Ранее ставки по кредитам Сбербанка составляли 14 - 16,3 % годовых.

Размер задолженности перед ТАИФом составляет 6,8 млрд. рублей из 15 млрд. рублей, предоставленного кредита. Здесь квартальные платежи КОС поменьше, в среднем 1,7 млн. рублей.

Одни из основных показателей финансовой устойчивости предприятия - чистые активы выросли по итогам 9 месяцев на 10,8% и составили 8,9 млрд. рублей. Увеличение данного показателя обусловлено опережающим снижением пассивов относительно снижения активов, принимаемых в расчет показателя.

Положительным моментом является наличие собственных оборотных средств. По итогам 9 месяцев 2010 года они составили 3,02 млрд. рублей. За аналогичный прошлый период данный показатель был отрицательный - 9,8 млрд. рублей. Таким образом, можно сказать, что оборотные активы КОС на 42,0% профинансированы из собственных источников.

ХОТИТЕ ДИВИДЕНДОВ? ИДИТЕ В СУД…

В заключение хотелось бы также сказать о размере задолженности перед акционерами компании. По итогам 9 месяцев она составила 776 млн. рублей (на 4 млн. рублей меньше уровня начала года) Напомним, что долги компании перед миноритариями тянутся еще с 2007 года. Компания винит во всем мировой финансовый кризис, и неспособность выплачивать дивиденды связывает именно с ним.

Газета «БИЗНЕС Online» неоднократно писала о многочисленных судебных разбирательствах, завершившихся в пользу миноритариев. Так что пока дивиденды возможно получить только по исполнительному листу, в судебном порядке...

***

Подводя итоги, можно утверждать, что КОС уверенно наращивает обороты. И слова, сказанные Леонидом Алехиным на апрельском годовом собрании акционеров о достижение планового показателя выручки в 35 млрд. рублей по итогам 2010 года, кажутся не такими уж нереальными. Единственное, о чем тогда умолчал генеральный директор КОС, это о величине чистой прибыли, назвать ее он затруднился. Тем не менее, с уверенностью можно сказать, что до докризисного уровня осталось не так уж и много…

Алена Матвеева,
аналитический центр БИЗНЕС Online