Акции "Таттелекома" оказались защитным активом

ТАТАРСТАНСКИЙ ОПЕРАТОР СВЯЗИ СОКРАТИЛ ЗАТРАТЫ НА ОБСЛУЖИВАНИЕ КРЕДИТОВ ДО ДОКРИЗИСНОГО УРОВНЯ

ОАО «Таттелеком» на днях опубликовало отчетность за 9 месяцев 2011 года по стандартам РСБУ. Как и большинство татарстанских «крупняков», компания демонстрирует рост выручки и чистой прибыли. Но несмотря на рост последней на 12,7% - до 514 млн. рублей, докризисная отметка пока не достигнута. Однако, судя по темпам, которые держит на рынке крупнейший связист РТ, этот момент не за горами – к такому мнению пришел аналитический центр «БИЗНЕС Online».

ЕСТЬ ПРИБЫЛЬ, ЕСТЬ ПОВЫШЕНИЕ ЗАРПЛАТ

За 9 месяцев 2011 года ОАО «Таттелеком» получило выручку в размере 4,74 млрд. рублей, что на 10,7% выше по сравнению с 4,28 млрд. рублей за аналогичный период 2010 года. При этом объем выручки стал рекордным для компании.

Несколько более быстрыми темпами выросла себестоимость: на 12,7% - до 3,88 млрд. рублей. По этой причине валовая прибыль компании выросла всего лишь на 2,6% - до 863 млн. рублей, что скромнее результата 9 месяцев 2008 года на 6,2%.

Стоит отметить существенное сокращение расходов по уплате процентов на треть - с 246 млн. рублей за 9 месяцев 2010 года до 159 млн. рублей за три квартала 2011 года. Заметим, что для компании это самый низкий уровень затрат на обслуживание заемных средств с 2008 года.

Несмотря на снижение объемов прочих расходов и доходов на 36% и 46% соответственно, отрицательное сальдо по ним достигло 71 млн. рублей. Что больше на 37% в сравении с 52 млн. рублей за 9 мес. 2010 года.

Но даже возросшее отрицательное сальдо прочих доходов и расходов не помешало главному связисту РТ увеличить чистую прибыль до 514 млн. рублей за 9 месяцев 2011 года. Данный результат оказался лучше на 12,7% в сравнении с 456 млн. рублей за три квартала 2010 года. В то же время такой показатель все еще скромнее результата 9 месяцев 2008 года (572 млн. рублей) более чем на 10%. Можно сказать, что положительный тренд определенно есть, но докризисный уровень результативности пока не достигнут.

Особого внимания заслуживает политика оптимизации персонала. Так, в сравнении с 5610 человек на конец третьего квартала 2010 года средняя численность на 30 сентября 2011 года сократилась на 147 человек (-2,6%) - до 5463 человек. А за последние четыре года «Таттелеком» сократил штат на 978 человек или на 15% в сравнении с 6441 человеком на 30 сентября 2008 года. Справедливости ради отметим, что после 2009 года расходы на оплату труда росли и за 9 месяцев 2011 года достигли отметки 826 млн. рублей, что больше на 10,3% относительно 749 млн. рублей аналогичного периода 2010 года. Такой рост компенсаций сотрудникам, который перекрывает инфляцию (во всяком случае официальный ее уровень) за данный период (7,2%), – верный признак социально ориентированной политики топ-менеджмента.

ETHERNET TO THE HOME - МУЛЬТИСЕРВИС В КАЖДЫЙ ДОМ

Как следует из отчета, доля внутризоновой связи сокращается под натиском операторов сотовой связи, в то время как доля поступлений от услуг широкополосного доступа в интернет неуклонно растет. Так, в сравнении с 28% за 9 месяцев 2010 года доля поступлений от документальной электросвязи увеличилась на 2,1% - до 30,1% по итогам трех кварталов 2011 года.

Заметим, что «Таттелеком» держит руку на пульсе рынка и уже сейчас весьма активно внедряет новейшие услуги связи. Так, в текущих условиях наряду с такими, уже освоенными, технологиями, как интернет, xDSL, ETTH и IP-телефония, компания осуществляет развитие мультисервисной сети. Данная сеть предназначена для предоставления услуг широкополосного доступа в интернет, передачи голоса и цифрового ТВ по технологии ADSL и Ethernet to The Home.

Ethernet to The Home - оптико-волоконная сеть, проводимая до конечного потребителя, имеющая скорость передачи данных 10 - 100 Мбит. На базе такой системы создается абонентская и магистральная мультисервисная сеть, не требующая значительных вложений при дальнейшем внедрении новых услуг на ее базе.

Таким образом, производимые сегодня затраты на построение универсальной сети позволят компании расширить спектр услуг, нарастить базу абонентов и получить дополнительную прибыль.

УКРЫТЬСЯ МОЖНО В ТЕЛЕКОМАХ

Что касается оценки ОАО «Таттелеком» со стороны инвесторов, то капитализация компании на 30 сентября 2011 года составила 3,95 млрд. рублей, что на 20% выше в сравнении с 3,29 млрд. рублей на 30 сентября 2010 года. Иными словами, несмотря на нестабильность на рынках и потерю ведущими российскими биржевыми индикаторами 10%, инвесторы «Таттелекома» в плюсе с прибавкой в одну пятую от объемов прошлогодних инвестиций.

Заметим, что компания не достигла докризисных уровней рентабельности. Но стабильный результат порядка 13% (ROE) за последние два года вполне устраивает инвесторов. При этом дополнительную поддержку акциям «Таттелекома» оказывает и то, что классически в периоды спада на рынках бумаги телекомов и ритейла используются как защитные.

Какие еще технологии готов освоить «Таттелеком»? Смог ли наш ведущий связист получить дополнительный профит от внедрения Ethernet to The Home? Ответы на эти вопросы читатели смогут найти в ближайших материалах, посвященных ОАО «Таттелеком».

Основные показатели деятельности ОАО «Таттелеком»

Отчеты компаний за 9 месяцев:

«Татспиртпром» выиграл битву с «серыми» спиртзаводами

"Татнефть": насколько велика долговая нагрузка?

КВЗ не заметил кризис на биржах

«Казаньоргсинтез» распугал спекулянтов

Кризис опять догнал КАМАЗ