Наиболее активная фаза падения рубля продолжается 8 торговых дней (с 12 по 21 декабря), когда доллар к рублю вырос на 13,8% — это сопоставимо с самым активным периодом ослабления в 2009 г. Наиболее активная фаза падения рубля продолжается 8 торговых дней (с 12 по 21 декабря), когда доллар к рублю вырос на 13,8% — это сопоставимо с самым активным периодом ослабления в 2009 году Фото: «БИЗНЕС Online»

Серьезный удар

Масштаб ослабления рубля ошеломляющий — 17% за 20 торговых дней. Это серьезный удар. С 2000 года подобное происходило лишь 5 раз.

  • В мировой финансовый кризис 2008–2009 гг. активная фаза ослабления (28%) достигла пика в начале февраля 2009 г.
  • Валютный и банковский кризис 2014–2015 гг. на фоне обвала цен на сырье и первой волны жестких крымских санкций. Первая фаза ослабления достигла пика 18 декабря 2014 г. (44%), и рецидив в конце января 2015 г. (25%).
  • Третий эпизод резкого ослабления за 20 дней произошел в середине марта 2020 г. (24%) на волне локдаунов и жесткой посадки финансовых активов (с резким бегством капитала с развивающихся рынков) по всему миру из-за опасений каскадных банкротств.
  • В четвертый раз масштабное ослабления рубля (58%) повторилось сразу же после новостей СВО и радикальных санкций/отвязки от экономики и финансовой системы недружественных стран.
  • Ну и последний раз это было в восстановительный импульс (18%) в начале июля 2022 г. после 4 месяцев непрерывного укрепления рубля до экстремально высоких значений, когда за доллар в моменте давали 50 рублей.

Однако, наиболее активная фаза падения рубля продолжается 8 торговых дней (с 12 по 21 декабря), когда доллар к рублю вырос на 13,8% — это сопоставимо с самым активным периодом ослабления в 2009 г.

Более масштабно за 22 года было лишь три раза. В середине декабря 2014 г. (доллар к рублю вырос на 24%), 18 марта 2020 г. (19.6%), 9 марта 2022 г. (48%), ну и 6 июля 2022 г. (18.7%) вне зачета, т. к. это технический реверс после аномального укрепления.

Поэтому событие редкое, его необходимо отметить. Всегда (без исключений) подобное происходило в условиях существенных сбоев макроэкономического или финансового характера. Просто так подобные движения не происходят.

Реверс будет!

Почему это происходит сейчас?

  • Слишком длительный период неадекватно крепкого рубля в контексте геополитической и экономической реальности, когда рубль показал лучшую доходность среди всех мировых валют — это абсурд, вызванный техническими и административными факторами. Рекордное сальдо торгового баланса и ограничения на движения капитала с двух сторон. Накопление напряжения привело к естественному сбою, выбросу, что и видим сейчас.
  • Двухэтапное эмбарго с 5 декабря 2022 г. на нефть и с 5 февраля 2023 г. на нефтепродукты на фоне сильнейшего обвала цен на нефть с марта 2020 г. К этому следует добавить дисконт к российским экспортным ценам, и получим около $50-55 за баррель. При этом экспорт трубопроводного газа практически остановлен, как и экспорт угля. Проблемы с экспортом металлов промышленной группы.
  • Выход из узкого диапазона и пробитие уровня в 65 руб. за доллар спровоцировало действие спекулянтов и агрессивных валютных счетов, сидевших в засаде с периода волатильности июня-июля 2022 г.
  • Есть высокая вероятность актуализации утечек капитала по скрытым каналам, подготовка в которой велась последние полгода. Это может подтвердиться по данным платежного баланса через пару месяцев. 

Поэтому здесь совокупность факторов — деградация счета текущих операций (разворот торговый потоков), структуру и факторы которых я подробно описывал с мая по июль, также действия спекулянтов и утечки капитала по финсчету через серые схемы.  Также допускаю некий «заказ» от правительства и ведущих экспортеров, которых душит крепкий рубль.

Практически всегда подобный выброс приводит к реверсивному движения, поэтому не следует вставать в уходящий поезд. Все, кто следует стратегическому планированию, покупали юани по 8.2-8.4 (мотивы описывались полгода назад), глупо брать сейчас по 10-10.3. Необходимо дождаться стабилизации валютной паники.

Spydell, 22.12.2022