Снова на биржу: «Ак Барс» готовится занять 15 миллиардов

19 июня совет директоров Ак Барс Банка утвердил новую программу выпуска биржевых облигаций Фото: «БИЗНЕС Online»

Ак Барс Банк снова готов занимать

19 июня совет директоров Ак Барс Банка утвердил новую программу выпуска биржевых облигаций. Банк хочет привлечь средства, разместив бумаги серии 001Р на сумму до 15 млрд рублей включительно, или ее эквивалент в иностранной валюте. В рамках бессрочной программы облигации смогут размещаться на срок до 15 лет. Других подробностей по планируемым выпускам нет.

Сейчас у Ак Барс Банка в обращении нет рублевых долговых бумаг. Собственно говоря, по сути, это возрождение предыдущей программы банка по выпуску облигаций. «Обновлена программа облигаций с учетом изменений законодательства за последние несколько лет. Утверждение программы позволит в дальнейшем размещать выпуски облигаций с различными сроками, объемами, доходами в зависимости от складывающейся конъюнктуры рынка», — так пояснили в Ак Барс Банке суть своего решения.

В последний раз он планировал серьезную программу выпуска облигаций в 2015 году — тогда осенью на Мосбиржу были допущены бумаги серий БО-06 — БО-09 на общую сумму 20 млрд рублей. Количество размещаемых пятилетних бумаг каждого выпуска планировалось в размере 5 млн штук номинальной стоимостью 1 тыс. рублей. Так, в 2016 году осенью банк планировал первый выпуск — эмиссию облигаций серии БО-06 объемом 5 млрд рублей. Организаторами размещения готовились выступить сам «Ак Барс» и ЮниКредит Банк. Доходность первого купона ожидалась на уровне 10,5–10,9% годовых, что соответствовало доходности к двухлетней оферте на уровне 10,78–11,20% годовых.

В ноябре 2016-го «упал» Татфондбанк, спустя месяц — ИнтехБанк, а впоследствии весной «посыпались» Спурт Банк, Анкор Банк, Татагропромбанк Фото: «БИЗНЕС Online»

Но в последующем этот выпуск так и не встал на рельсы. Не исключено, что причиной стала обстановка на банковском рынке. Вряд ли участники рынка в конце 2016 года благосклонно отнеслись бы к бумагам АББ на фоне массовых банковских банкротств. Напомним, в ноябре 2016-го «упал» Татфондбанк, спустя месяц — ИнтехБанк, а впоследствии весной «посыпались» Спурт Банк, Анкор Банк, Татагропромбанк. Тогда «Ак Барс» размещаться не стал, и до текущего момента о его желаниях заимствовать на открытом рынке не было слышно.

Впрочем, АББ продолжил занимать через другие структуры. Так, сейчас в обращении ООО «Ипотечный агент АкБарс2» находятся облигации на сумму 2,142 млрд рублей — они размещены в пользу банка «Ак Барс». Это часть из пула облигаций в 10,3 млрд рублей, эмитированных в январе 2016-го. Бумаги подлежат полному погашению 15 октября 2047 года.

До этого же АББ спокойно и регулярно выпускал долговые бумаги в 2012, 2013, 2014 годах. А с 2012-го банк «подсел» на евробонды и впоследствии разместил 10-летние субординированные еврооблигации на сумму $600 млн под 8% годовых. Но в том же кризисном 2016 году Ак Барс Банк выкупил свои евробонды на 23,4 млрд рублей, снизив долговую нагрузку до 15,4 млрд, а в 2018-м полностью погасил свой валютный долг. «Когда мы принимали решение о выпуске евробондов, то исходили из сложившейся тогда рыночной ситуации и макропрогнозов. Но затем сработали валютные риски. Несмотря на это мы вовремя откупали евробонды и в этом году погасили их в полном объеме. Решение о новом выходе на международный рынок заимствований зависит от востребованности валютных ресурсов. Мы за этим постоянно следим, но пока таких планов у нас нет», — говорил в 2018 году предправления банка Зуфар Гараев.  

Банк может просто укрепить свои финансовые показатели, не думая о новых проектах. Но есть и вероятность, что деньги потребовались под конкретный проект Фото: «БИЗНЕС Online»

Если занимать, то зачем?

Для чего же понадобилось занимать банку сейчас? У него явно нет проблем с ликвидностью — согласно отчетности, на конец мая у АББ 36,5 млрд рублей лежало в виде высоколиквидных активов, еще 165 млрд было вложено в ценные бумаги. Вариантов может быть множество, начиная от самого «лайтового» — принять программу на всякий случай, до необходимости. Банк может просто укрепить свои финансовые показатели, не думая о новых проектах. Не исключено, что это предосторожность на случай ухудшения ситуации в условиях кризиса — облигации могут служить как для реального привлечения средств, так и для различных сложных схем. Сейчас бумаги «Ак Барса» не входят в ломбардный список ЦБ, позволяющий закладывать их для получения дополнительной ликвидности, но в перспективе это возможно.

«Не исключено, что речь идет о секьюритизации, а в качестве активов выступают не только ипотечные займы, но и, например, лизинговые активы или автокредиты», — отмечает руководитель аналитического отдела ГК «Финам» Алексей Ковалев.

«Также можно предположить, что банк берет заем для наращивания кредитного портфеля, в том числе кредитуя МСБ. Эта тенденция сформировалась еще в прошлом году», — предполагает Иван Капустянский, ведущий аналитик Forex Optimum. Конечно, волна помощи пострадавшим от коронавируса отраслям продолжается — и выдача беспроцентных займов, и отсрочки кредитов МСП в разгаре.

Но есть и вероятность, что деньги потребовались под конкретный проект. «Для банка с учетом его собственного капитала и активов это довольно значимый приток ликвидности (20 процентов от размера капитала и 3 процента от размера активов), который, очевидно, будет направлен на изменения бизнес-модели банка — в частности, на развитие его „цифрового профиля“ и еще большую эволюцию в сторону модели универсального розничного банка», — предполагает основатель компании XCritical Яков Лившиц.

«Российские инвесторы сейчас находятся в фазе возвращающегося аппетита»

«БИЗНЕС Online» опросил экспертов, для каких целей банку могут понадобиться крупные заимствования и удачный ли момент выбран, если он захочет разместить бумаги в ближайшее время.

Яков Лившиц — основатель компании XCritical:

— Решение вполне ожидаемое, хотя были сомнения — не перенесут ли российские эмитенты свои облигационные программы на более поздние сроки. В том, что такие бумаги будут востребованы, практически нет сомнений. Это хорошо пополняет линейку российских корпоративных облигаций. Сумму выпуска нельзя назвать особенно выдающейся для российского рынка, но она достаточно серьезная.

Что касается времени, на мой взгляд, несмотря на вирусный кризис, время для выпуска облигаций довольно удачное. Эмоциональный испуг от кризиса прошел. Российские брокеры заинтересованы в расширении линейки инструментов для своих клиентов. Российские инвесторы сейчас находятся в фазе возвращающегося аппетита к покупкам активов, при этом облигации выглядят для более консервативных инвесторов сегодня предпочтительнее акций. Так что, полагаю, у облигационного проекта Ак Барс Банка будет успех.

Иван Капустянский — ведущий аналитик Forex Optimum:

— Время для размещения облигаций сейчас подходящее. Ключевая процентная ставка находится на рекордно низком уровне в 4,5 процента. Помимо кредитного риска и ряда других параметров, это один из ключевых факторов, который определяет уровень ставки по облигации или, иначе говоря, стоимость заимствования для компании. Соответственно, при прочих равных условиях, чем ниже ключевая процентная ставка, тем ниже будет стоимость заимствования для организации. Стоит отметить, что предпосылки для дальнейшего снижения ключевой процентной ставки есть, однако нет уверенности, что ЦБ РФ продолжит уменьшать ее так же активно. Скорее всего, темпы ее падения в будущем окажутся ниже.

Какой-то конкретики, куда финансовая организация намерена направить эти деньги, она не давала. Однако не исключено, что есть проекты, о которых еще не было объявлено, но средства планируются под них. Также можно предположить, что банк берет заем для наращивания кредитного портфеля, в том числе кредитуя МСБ. Эта тенденция сформировалась еще в прошлом году. По данным банка, в 2019-м объем выданных кредитов МСБ составил 67,14 миллиарда рублей. Рост кредитного портфеля, выданного МСБ, — 14,7 процента.

Банк «Ак Барс» имеет устойчивое финансовое положение, является одним из крупнейших банков России и крупнейшим у себя в регионе, поэтому проблем с реализацией облигаций у него не окажется. Наверняка к ним будет значительный интерес, в том числе со стороны институциональных инвесторов.

Алексей Ковалев — руководитель аналитического отдела ГК «Финам»:

— Банк «Ак Барс» ранее неоднократно проводил секьюритизацию своего ипотечного портфеля, выпуская ипотечные облигации через SPV-компании. В результате банк снижал свои риски, получая при этом дополнительное финансирование. Не исключено, что и сейчас речь идет о секьюритизации, а в качестве активов выступают не только ипотечные займы, но и, например, лизинговые активы или автокредиты.

Что касается времени, то да, оно очень удачное. Банк России пытается смягчить бремя кризиса, снижая ключевую ставку. При этом уменьшение ставки первым делом отражается на конъюнктуре публичного долгового рынка — в частности, занять деньги посредством выпуска биржевых облигаций становится все дешевле. Пока что очень активны в этом плане заемщики первого ряда — они знают, что стоимость их заимствований в первую очередь зависит от доходностей на рынке ОФЗ, которые снижаются вслед за ожиданиями по ключевой ставке. Но постепенно воспрянут и второй-третий эшелоны, к которым относится и Ак Барс Банк.

Анна Бодрова — старший аналитик ИАЦ «Альпари»:

— Схема привлечения ликвидности путем выпуска биржевых облигаций — стандартная практика, и «Ак Барс» сейчас вполне может себе позволить реализацию подобной схемы. Вполне возможно, что деньги требуются для нормализации баланса и создания дополнительных резервов — вряд ли банк сейчас занимается активной программой развития. Время для биржевого выпуска не самое благополучное, так как рынок полон волатильности, но внутри нее, вполне возможно, тоже найдется спрос на облигации.