Мировой финансовый кризис приковал всеобщее внимание к финансовой сфере – к инвесткомпаниям и банкам, оказавшимся в эпицентре событий. Как они переживают кризис? Каковы возможные направления его развития? Что делать людям, инвестировавшим в ценные бумаги и терпящим сейчас убытки?

Об этом "Бизнес Онлайн" поговорил с генеральным директором одной из старейших в Татарстане инвесткомпаний – инвестгруппы "ТатИнК" Владимиром Смирновым. 


Визитная карточка ИГ "ТатИнК"
Год основания: 1994
Направления деятельности:  Операции на рынке ценных бумаг, инвестиционный консалтинг, коллективные инвестиции.
Положение в рейтингах:
В 2007 - 2008 гг. Национальное рейтинговое агентство подтвердило рейтинг надежности компании на уровне – "Высокая надежность", категория "А-" - третий уровень.
По итогам 2003 - 2007 гг. ЗАО ИК "ТатИнК" пять лет подряд является победителем национального конкурса "Элита фондового рынка" в номинации "Компания Поволжского региона".
Два года подряд  ЗАО "Инвестиционная компания "ТатИнК" входит в рейтинг российских инвестиционных банков (ИА Сbonds) и TOP-50 ведущих организаторов и андеррайтеров России.  
Инвестиционная группа "ТатИнК"  включена в "Список крупнейших консалтинговых групп России" (РА "Эксперт-РА"), входит в Федеральный рейтинг ведущих  консалтинговых групп и компаний России с наивысшим рейтинговым индексом А+++1+++1+++ (ИРА "Юниправэкс").
В 2005 - 2008 гг. ИГ "ТатИнК" входит  в Рейтинги "Крупнейших инвестиционных компаний России" журнала "Коммерсант-Деньги", занимая позиции в ТОР-25 "Крупнейших операторов рынка облигаций", "Крупнейших операторов рынка векселей", "Крупнейших операторов рынка инвестиционных паев" и "Крупнейших операторов фондового рынка по прибыли".
ООО "ТатИнК-Консалтинг" входит в Федеральный интегрированный рейтинг оценочных фирм и компаний России с наивысшим рейтинговым индексом А+++1+++1+++ (ИРА "Юниправэкс").
Основные собственники: физические лица
Выручка за 2007 г. (тыс. руб.): 9 852 617.00
Штат: 51 чел.

КРИЗИС БЕЗ СЦЕНАРИЯ

- Владимир Сергеевич, по какому сценарию, на ваш взгляд, будет продолжаться развитие финансового кризиса в мире и в России? Пройдено ли "дно"? И есть ли оно в принципе?

- Я не думаю, что есть какой-то сценарий, могут быть только предположения о том, как будет развиваться ситуация. Если говорить о сценарии, значит, должен быть виден конец кризиса. Но видим ли мы его?

Дальнейшее развитие событий очень сложно предсказать. В 1998 году, например, кризис был предсказуемым. А сейчас мы вошли в ту фазу, когда фактически необходимо разрабатывать новую рыночную экономическую теорию. И как можно прописать сценарий, по которому будет развиваться кризис, если нет самой теории?

Сценарии могут быть самыми различным, потому что на экономику влияют и локальные вмешательства, военные и политические конфликты. Появились новые факторы. Однозначно сказать можно только одно: мир будет меняться и экономика тоже, другое дело – какими темпами и как.

- Мы говорим о перспективе как минимум среднесрочной… А, например, исходя из чего ваша компания намеревается строить свою работу в ближайшие месяцы?

- Экономическая теория, которая была, сегодня не работает. Работают стереотипы: раз в Америке плохо, то и в России тоже все будет плохо. Раз будет плохо, значит надо вкладываться в надежные бумаги. Какие бумаги у нас считаются надежными? Американского правительства. Америка напечатала массу необеспеченной бумаги, называемой доллар. И мы вкладываемся в активы Америки. Мы замкнули круг.
Недавно Николя Саркози в своем выступлении заявил: хватит ориентироваться на одну страну. Мы оторвемся от Америки только тогда, когда перестанут работать стереотипы.

Этот процесс уже начался. Его катализатором, наверное, стал кавказский конфликт, когда Россия сказала, что она самостоятельна. И эта самостоятельность она проявилась не только в том, что мы защитили своих соотечественников, но и в том, что мы показали свой взгляд на мир. Мы не третьесортная страна, а держава, к которой надо прислушиваться, без которой мировые процессы невозможны.

Дмитрий Медведев и Владимир Путин начали говорить о том, что нельзя ориентироваться на один печатный станок, на одну страну, которая считает, что ей все дозволено. И не только россияне об этом говорят, но и Европа, Латинская Америка, Азия. Мир пошел позитивным путем, по новому сценарию. Пока не ясно, как будет выравниваться баланс интересов. Принципы новой мировой экономической системы неизведанны, но она обязательно будет выстраиваться. Мне очень нравятся слова "частное государственное партнерство". Я считаю, что это правильно и исходя из этого будем строить свою работу.

- Будет ли в новой экономической системе финансовый центр, каким мы на сегодняшний день воспринимаем Уолл-стрит?

- Мы Уолл-стрит как единственный крупнейший финансовый центр уже не воспринимаем. Раньше – да. Я считал, что Америка - это сила. Потом я увидел, что финансовый центр в Лондоне. Сити - более интересный финансовый центр, консервативная Англия оказалась более приспособленной для приема инвесторов со всех стран мира, чем США.

- Россия претендует на то, чтобы Москва стала одним из мировых финансовых центров. Насколько это возможно?

- Москве очень надо постараться, учитывая состояние нашего финансового рынка. Если руководство России окажет этому должное внимание, будет прорыв. Предпосылки к этому есть, а настоящий финансовый кризис для этого является хорошим стимулятором.

- В сентябре произошли поглощения инвестгрупп "КИТ-Финанс" и "Ренессанс Капитал" другими игроками. Можно ли на их примере провести какие-либо аналогии с крахом американских инвестбанков? Или природа трудностей российских инвестиционных компаний носит иной характер? 

- В целом природа трудностей та же самая. Если говорить об инвестиционных банках, то здесь должна быть соразмеренность с рисками. Например, "Тройка диалог" не имеет банковского подразделения, она по-другому построена, но по сути является инвестиционным банком. Рубен Варданян настроен оптимистично. "КИТ-Финанс" объявил себя инвестиционным банком, но он влетел не потому, что он инвестиционный банк, а потому что он не проанализировал, не смог предсказать тот результат, который привел к убыткам в 1 млрд. 800 млн. Маржинальная торговля сегодня является источником многих бед в России.  Конечно, и экономический кризис в США играет свою роль. Но такой беды как в США у нас нет, это однозначно, это даже обывателю понятно.

ПОКУПАТЬ ИЛИ ПРОДАВАТЬ?

- Мировой финансовый кризис напугал многих из тех, кто хотел инвестировать, или, может быть, уже инвестировал в ценные бумаги. Как, на ваш взгляд, будет меняться отношение людей к инвестированию?

- Я думаю, потребуется минимум года полтора, чтобы восстановить отношение людей к рынку. Показателен тот факт, что еще весной этого года на ММВБ было 400 тысяч клиентских счетов, сейчас осталось только 60 тысяч активно работающих. Конечно, это только цифры, содержание за ними не приведено. Неясно, сколько денег за этими счетами стоит. Ведь на фондовый рынок должны приходить те, у кого деньги лишние.

Если ты от себя отрываешь деньги, ты уже не игрок. Поэтому возникает вопрос: эти 340 тысяч счетов, они с деньгами пришли или нет? Да и время, когда они пришли, тоже играет роль. Если они пришли на пике рынка, то сейчас чтобы им активно работать, надо что-то продать. Продать – значит потерять. На пике деньги вложили люди неподготовленные, они не знают что делать. Продавать страшно, а дальше еще страшнее.

Инвесторам все-таки следует работать с профессионалами. Наша беда в том, что мы еще не отстроены. Мы не пошли ни по пути Франции, ни по пути США. Как в США строится фондовый рынок для частника? Там основу составляет отдельный игрок – частное лицо, занимающееся интернет-трейдингом. Французы же в основном работают коллективно. В России работают и по первому и по второму варианту. Но результаты в обоих случаях пока не впечатляющие. Если подойдем к созданию финансового центра, то все встанет на свои места. Но для этого нужно время.

ВОЗМОЖНЫ ЛИ ДЕФОЛТЫ В ТАТАРСТАНЕ?

- Известно уже несколько случаев, когда российские компании объявили дефолт по своим облигациям. Не грозит ли это владельцам татарстанских облигаций?

- В Татарстане таких прецедентов не было. Республика и ее предприятия свои обязательства всегда выдерживали. У нас несколько иная ситуация, чем в большинстве других регионов. В республиканской собственности есть фондовые активы, а в соседних республиках и областях нет. В Татарстане сформировалось свое инвестиционное сообщество, есть сильные компании-игроки местного происхождения. А, например, в Нижегородской области засилье московских банков. Наш же татарстанский Ак Барс банк входит в число ведущих российских банков с направленностью на международное присутствие, хорошие позиции и у Татфондбанка. У нас сформировалась своя внутренняя культура, поэтому для наших банков и инвесткомпаний падение мировых рынков несколько сглажено.

- Не получится ли так, что со временем москвичи, пользуясь лучшими технологиями, более доступными ресурсами, нивелируют все эти татарстанские достижения?

- Такой вариант возможен. "Тройка диалог" уже подписала договор с правительством Татарстана, будет работать в республике как инвестиционный банк. Эти моменты неизбежны, это рынок. Но я всегда был сторонником того, чтобы местные кадры и компании играли значительную роль и были бы определенным противовесом федералам.

- В последние месяцы многие компании, намеревавшиеся разместить облигационные займы, объявили, что пока не будут этого делать…

- Наши клиенты также опасаются выходить на рынок. Но всплеск интереса к облигациям будет, когда жадность преодолеет страх. Сейчас меняется подход к качеству эмитента. Если вспомнить первый выпуск облигаций, который мы сделали для ОАО "Татметалл" в 2003 году, то это был нонсенс. В то время, когда пользовались спросом нефтехимический сектор, связь, а тут вдруг металлобаза выпускает свои облигации. Но мы этот выпуск провели за один день. Это не так просто было сделать.

Или работа следующего этапа – организация выпуска облигационного займа торговой компании DOMO в 2006 году. Это уже была работа другого порядка. Здесь минимальный объем облигаций был один миллиард рублей. Рынок в 2006 году тоже был падающим. Хорошо, партнеры включились, помогли оперативно. Заявку дали утром, в течение дня весь выпуск был размещен. Прекрасная работа.

Только у качественных эмитентов есть то, что мы называем инвестиционной привлекательностью, прозрачные финансовые потоки, правильное соотношение прибыли к своим активам. Если этого нет, на рынок можно не выходить.

КУДА ПОДАТЬСЯ ЧАСТНОМУ ИНВЕСТОРУ?

- Как бы вы посоветовали вести себя сейчас частным инвесторам? Продать бумаги, пока убытки не стали еще больше или переждать кризис? Или даже покупать, пока все дешево?

-  Я советов не даю. Да и одним советом здесь не обойдешься. Надо сначала разобраться куда вкладывать, если человек хочет вложить свои средства. Если хочет купить, то определиться, что купить. Если хочет рискнуть, можно в индексные инвестиционные фонды сейчас вложить, может выстрелить.

Если говорить по облигациям, то есть достаточно интересные эмитенты, у которых в ближайшем будущем, есть погашение. Наверное, здесь можно найти свою тропинку, предположив, что АКИбанк, например, вряд ли разорится. Значит можно себе такую дорожку проложить, от погашения до погашения, от оферты до оферты. И так это время перейти. Можно купить золото, которое недавно подешевело. Здесь нет готовых рецептов. Поэтому я советов не даю, в том числе и потому что их воспринимают как догму на все оставшееся время, а ситуация очень динамична и надо принимать решения не один раз за день.

- Каковы ваши прогнозы по индексу РТС на конец 2008 года?

- Я оптимист, верю, что рынок отрастет. Конечно, те прогнозы, которые были в начале года о трех тысячах по индексу РТС, вряд ли сбудутся. Аналитики высказывают разные прогнозы и 1500, и 900. Если взять взвешенную оценку, то мы ожидали порядка 1200 пунктов по РТС.

"МЫ НЕ НОВИЧКИ НА РЫНКЕ"

- Как была основана ИГ ТатИнК?

- Это было еще в 1994 году. ТатИнК начался как управляющая компания Национального инвестиционного специализированного фонда приватизации РТ. Идея создания компании принадлежит Роберту Мусину. Он был первым ее президентом, а первым председателем совета директоров был Борис Соболев. Роберта Мусина позже сменил Ильдус Мингазетдинов. Сейчас он президент Татфондбанка. В 1997 году у руля компании встал я. Несмотря на все это, по отношению к инвестиционным компаниям АК БАРС банка и Татфондбанка мы находимся в жесткой конкурентной среде.

В 1997 году мы были уже известным игроком на российском фондовом рынке. ТатИнК - первая инвестиционная компания в РТ, которая стала членом Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Мы первая инвестиционная компания в РТ, которая вступила в члены РТС.

Далее шла интенсивная работа по поиску клиентской базы, новых направлений. Это был расцвет компании. Кстати говоря, я стал первым аттестованным специалистом по корпоративным финансам в России. ТатИнК находится в числе лидеров по финансовому консультированию в России.

В качестве финансового консультанта "ТатИнК" работал с такими известными компаниями как "Марта-финанс", "Сибирский цемент", "Славянское дальневосточное пароходство", "ТВ-центр", "Напитки из Черноголовки", "Балтимор", АК БАРС банк, "Татэнерго", "Красный восток", "Нэфис косметикс" и другие. Мы давно вышли за пределы республики. Мы находимся в конкурентной среде и мы самостоятельны.
Мы входим в рейтинги инвестиционных банков России. Дважды входили в топ-50 ведущих организаторов облигационных займов России, из Татарстана в топ-50 вошли всего две компании из Татарстана – Ак барс банк и ТатИнК.

- ТатИнК – компания, которая пережила дефолт 1998 года. Как компании удалось тогда выжить? Какой опыт Вы вынесли из тех событий?

- Если говорить о дефолте 1998 года, то там ситуация была для нас достаточно предсказуемой. В частности, мы к моменту дефолта вывели все свои средства из государственных казначейских обязательств. Тогда и рынка еще не было как такового, он только начинался. Не работал ни технический анализ, ни фундаментальная оценка, поэтому для спасения от кризиса мы вынуждены были применять свои собственные методики. Мы из ГКО перешли в республиканские краткосрочные облигации, надеясь, что эти вложения нас не подведут. Так и оказалось: наше правительство приняло меры по стимулированию обращения РКО, можно было эти облигации вносить как платежное средство, оплачивать налоги в местный бюджет. Поэтому на них можно было даже заработать.

- Как ТатИнК переживает нынешний мировой финансовый кризис?

- Мы не новички на рынке, уроки получили еще в 1997-98 году. Они выражаются в том, что у нас внедрен риск-менеджмент, создан резервный фонд, фонд развития. За 2006-07 годы мы выплатили дивиденды в размере 109 % годовых. Такое может себе позволить не каждая компания.

- Ваша команда – кто в нее входит?

- Год назад я бы легко ответил на этот вопрос. Сейчас в компании появилось много новых людей. Мы привлекаем молодежь, которую начинаем отбирать в вузах. Я сам читаю лекции в ТИСБИ, являюсь доцентом кафедры. Люди приходят к нам работать уже частично адаптированные, хотя и не имеющие опыта.

- Какие компании являются крупнейшими игроками на рынке инвестиционных услуг в Татарстане? Кто из них  Ваши прямые конкуренты?

- Если говорить об оборотах собственными деньгами, то здесь мы первые среди компаний республики. Мы инвестиционная группа, я не могу сказать, что мы инвестиционный банк, хотя мы к этому стремимся. Как инвестиционная группа мы находимся в конкуренции с Ак Барс банком, который успешно работает как инвестбанк, с "Тройкой диалог" и другими.

ЗАНЯТЬСЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ ПОМОГЛИ ВАУЧЕРЫ

- Прежде чем стать специалистом в области инвестиций и финансов, вы смогли реализовать себя совсем в другой сфере.

- Я закончил 131 математическую школу, КАИ, факультет "электрооборудование летательных аппаратов". Это положило начало определенному укладу мыслей. Техническое образование позволяет видеть объем.

После института  10 лет работал в НПО прикладной механики, участвовал в разработке искусственных спутников связи с землей. Тогда у нас был силен дух соперничества с США. Мне, несмотря на то, что я был еще молодым специалистом, доверяли работу в составе комиссий различного рода, в том числе на Байконуре.

Когда началась перестройка, стало ясно, что процессы, которые бьют в первую очередь по оборонным отраслям, могут пагубно сказаться на моей семье. В перестроечные времена было движение комсомольских молодежных научно-технических центров, я стал директором одного из них. Я проектировал и изготавливал приборы для ПО "Тасма" для измерения толщины пленок, для "Оргсинтеза" поставлял пресс-формы, находил людей, которые делали чертежи, технологические процессы, арендовал участки, цеха, которые изготавливали эти приборы.

Это дало хорошую школу, потому что я разорялся два раза в то время. Это очень сильно помогло. Для того, чтобы понять как работать в рынке, надо понести очень сильные потери. Но так чтобы живым остаться, и семья не пострадала.

- Как же вы из производства перешли в сферу финансов и инвестиций?

- Появились ваучеры, а вместе с ними и вопрос: что с ними делать? В то время моя супруга организовала Ассоциацию родителей детей-инвалидов. Эта общественная организация получала поддержку от Сергея Шашурина. Мы с женой пошли к Шашурину (я его тогда вообще не знал) посоветоваться, что делать с ваучерами. Он сказал: "Вам надо, вы и занимайтесь, я вам помогу". Я подумал: раз поможет, надо вникать в эту тематику, от которого я тогда был крайне далек.

-  Кстати, вы как свой ваучер использовали?

- Если честно, то бездарно. А ИПВ вложил в "Танинвестфонд". Но для этого "Танинвестфонд" пришлось создать.

Я закончил в Казани курсы по ценным бумагам. Причем лекции на этих курсах читали преподаватели, которые не знали, что такое рынок ценных бумаг! Такое было время. Получил аттестат, дающий право работы на рынке ЦБ, причем первой категории, которая давала возможность работы с населением. Таких аттестатов в то время были единицы.
Дальше был "Танинвестфонд". Изначально ресурсы для его деятельности дал Сергей Шашурин, как он и обещал. Но длилось все считанные дни: 4 сентября мы фонд зарегистрировали, а уже 18 сентября Шашурина арестовали. Работа по привлечению ресурсов прекратилась, но у нас был хороший рывок, учитывая, что Шашурин был известным предпринимателем.

Возник вопрос, что дальше делать с ресурсами, которые мы за этот короткий успели привлечь у населения. У меня был аттестат, были акционеры. И – самое главное! - чувство ответственности перед ними. Пришлось работать по распространению акций таких чековых инвестфондов как "Московская недвижимость", "Нефтьалмазинвест" и других.
Мы принимали ваучеры российского образца, люди приносили  с собой татарстанские именные приватизационные вклады. Дальше в обмен на ИПВ у нас появились акции, которые выделялись фондом приватизации РТ. И тут началось то, что называется рынком. Я крутился как белка в колесе, штат был небольшой, мы покупали акции, продавали, искали, кому они нужны, выходили на директорат, на менеджемент, с тем чтобы они укрепляли свои пакеты, выставляли акции на аукционы. Был период, когда мы выплатили дивиденды 1600 процентов годовых!

На коллегии Госкомимущества РТ на меня обратили внимание и предложили работу в национальном фонде приватизации РТ и на Казанской инвестиционной фондовой бирже. Я дал согласие на все при условии совмещения. Так я оказался в Нацфонде. Был директором департамента биржевой торговли и замдиректора казанской инвестиционной фондовой биржи. Эту работу удалось совместить. Затем я оказался в "ТатИнКе".

О руководителе

Руководитель ИГ "ТатИнК": Смирнов Владимир Сергеевич
Дата и место рождения: 9 февраля 1951 года, г. Казань.
Образование: Базовое образование: Казанский авиационный институт им. А.Н. Туполева по специальности "электрооборудование летательных аппаратов".
Второе высшее: Татарский институт содействия бизнесу  по специальности "финансы и кредит".
Почетные звания и награды: Заслуженный экономист Российской Федерации, кандидат экономических наук,  заслуженный экономист Республики Татарстан, член-корреспондент Международной академии менеджмента, Почетный профессор Международной кафедры ЮНЕСКО,  изобретатель СССР.
Семья: женат, имеет двоих сыновей.
Хобби: чтение, рыбалка, природа.

Ирина Калентьева

Ринат Билалов