«На фондовом рынке США дела обстоят как никогда замечательно» «На фондовом рынке США дела обстоят как никогда замечательно» Фото: © Джина Мун, РИА «Новости»

СОРОК ОДИН ПРОЦЕНТ ВРАНЬЯ

Завершая описание основных черт и укладов глобальной экономики, пора ответить на вопрос, в чем природа ошибки моего прогноза, датировавшего начало глобального кризиса концом 2018 или 2019 годами.

Прежде всего, внимательно посмотрим на график циклов американской экономики за последние 150 лет.


По состоянию на сегодняшний день текущий бизнес-цикл продолжается уже 133 месяц. Это — абсолютный рекорд за 150 лет развития капитализма. Неужели мудрецам из центральных банков и нобелевским гуру макроэкономики удалось совершить чудо и добиться под присмотром Дональда Трампа бескризисного развития экономики? С чем мы имеем дело: с величайшим триумфом Д. Трампа и иже с ним или с упражнениями группы мошенников, своего рода коллективным Гудвином из бессмертного «Волшебника Изумрудного города» А.Волкова?

Прежде всего, внимательно посмотрим на темпы экономического роста, например, в Соединенных Штатах в течение последних более 70 лет, т. е. с момента завершения Второй мировой войны.

Из приведенного выше графика видно, что в среднем за 75 лет экономика росла примерно на 6% в год. Однако темпы роста из года в год снижались. Если взять период с 2007 г., они составили всего 2% в год. Из Twitter Трампа можно узнать, что в 2019 г. рост был несколько выше и достиг 2,9% при почти полной занятости.

Кстати, о занятости. В американской статистике все, кто работают в так называемой экономике платформ, например, Uber и т. п., считаются полностью занятыми. Между тем, это совершенно не так. Экономика платформ — это экономика по требованию. Соответственно, в отличие от таксопарка, где водитель получает зарплату за отработанное время, в Uber деньги водителю платят лишь за выполнение конкретного заказа. Поскольку в экономике по требованию по разным оценкам занято от 15 до 18% всей рабочей силы, то показатель полной занятости утратил свой информативный смысл.

Поскольку в Twitter  Трампа ни один серьезный аналитик не верит, важно разобраться, где же он обманывает электорат. Для этого обратимся к ресурсу, за подписку на который американский бизнес и финансовые аналитики по всему миру платят серьезные деньги, а именно к http://www.shadowstats.com/. Ведущие американские аналитики, многие с серьезным опытом работы в ФРС, крупнейших банках, финансовой разведки США за плечами, рассчитывают реальный, а не дутый рост ВВП Соединенных Штатов. Вот как выглядит сравнение реального и официального темпов роста ВВП США за последние почти 40 лет.

Разница между синими — реальными, и красными — официальными темпами динамики ВВП связана с пересчетом официальной статистики из-за ее  искажений за счет постоянного изменения методики расчетов и баз данных, использования так называемого индекса гедонизма, который увеличивает объем ВВП пропорционально неведомо как сосчитанному уровню потребительской удовлетворенности появлением новых товаров и услуг, а также элиминирования из расчетов той доли ВВП, которая создается в отраслях, по сути, не производящих новые товары и услуги, а лишь перераспределяющие их по потребительским группам и т. п. Несложно заметить, что реальный ВВП США с 2011 г. снижается.

Возможно, я выдаю желаемое за действительное, и ничего похожего не происходит. И соответственно прав экстравагантный американский президент. Для ответа на этот вопрос обратимся к структуре ВВП США в отраслевом разрезе. По состоянию на сегодняшний день промышленность в ВВП составляет примерно 21%, сельское хозяйство — 1%, а сфера услуг — 78%. Несомненно, услуги бывают разные, и многие из них прямо определяют уровень жизни домохозяйств, обеспечивают удовлетворение, как говорили в СССР, материальных и духовных потребностей. Поэтому постараемся понять, на какие конкретно услуги приходится подавляющая часть американской экономики и ВВП.

На финансы и страхование, которые не создают ничего нового, а лишь перераспределяют произведенные товары и услуги, приходится примерно 7,5% американского ВВП. На операции с недвижимостью, включая арендную плату и т. п. — еще 13,5%. На юридические услуги, управление компаниями и административные услуги — около 7%. Правительство, перекладывая бумаги и распределяя бюджет, умудряется создать еще 13% ВВП.

Что же касается, реальных услуг, удовлетворяющих конечные потребности, например, услуг в области образования, здравоохранения, науки, социальной помощи, искусства, развлечения и отдыха, то на них приходится всего лишь 12-13%.

Таким образом, ВВП США искусственно раздут за счет перераспределительных услуг,  непосредственно не связанных с расширенным воспроизводством, которые составляют 41% от общего объема ВВП. Причем темпы роста в этих секторах заметно превышают темпы роста промышленности, сельского хозяйства, строительства, а также рекреационных и социальных услуг. Соответственно, американский ВВП растет в основном за счет дутых услуг, что сближает его с призрачными темпами прироста китайского ВВП, обеспечиваемого возведением городов-призраков, шоссейных магистралей из ниоткуда в никуда и прочей экзотики.

В подобной ситуации динамика ВВП в решающей степени зависит от того, кто конкретно работает в Бюро статистики и какие показатели правящий президент хочет получить для обоснования своих дальнейших притязаний на пребывание в Белом доме. Это, кстати, как нельзя лучше подтверждает динамика натуральных показателей. Например, из месяца в месяц уже больше квартала снижаются объемы морских перевозок в натуральном выражении, падает с учетом сезонных коррекций потребление энергоносителей, снижаются расходы электроэнергии в промышленных центрах, уменьшается количество вредных выбросов в атмосферу, сопровождающее химическое производство. Все это с уверенностью позволяет утверждать, что, по крайней мере, в Северной Америке, Западной Европе и Китае объемы промышленного производства начали снижаться.

Искушенный скептик может на предположение о дутом характере и без того постоянно снижающихся темпов экономического роста возразить: на финансовых и фондовых рынках — главных рынках современного капитализма — все обстоит блистательно. Соответственно, ни о каком кризисе речи идти не может.

 ЗЛОКАЧЕСТВЕННЫЙ РОСТ

Действительно, на фондовом рынке США дела обстоят как никогда замечательно.


Никогда за последние 150 лет фондовый рынок США не рос столь быстрыми темпами в течение столь длительного срока. За 2009–2020 гг. он практически утроился.

Почему растет фондовый рынок? Возможно, корпорации столь замечательно работают, что инвесторы мчатся скупать акции для того, чтобы получить рекордные дивиденды и заодно заработать на перепродаже акций? Однако это не так. Есть любимый показатель знаменитого Уоррена Баффета — P/S.

Он показывает соотношение рыночной капитализации компании к ее годовой выручке. Нынешней показатель примерно в два раза выше нормы, сложившейся за полвека.

Динамика фондового рынка США давно уже никак не связана с реальными производственными успехами компаний. Фондовые индексы практически полностью определяются денежной массой на рынке. Она, в свою очередь, в решающей степени зависит от баланса ФРС, соответственно, появились новые деньги или нет.

Хорошо известно, что банки-гиганты, получая по сути беспроцентные кредиты от кредиторов первой инстанции, типа ФРС, создают пирамиду долга. При этом эффективность долга, т. е. прирост произведенной продукции на единицу прироста долга, постоянно снижается. Наконец, наступает момент, когда долг увеличивается ради того, чтобы поддерживать уже достигнутый уровень экономической активности. Наступает своего рода момент Алисы, которой приходилось, чтобы оставаться на месте, бежать все быстрее и быстрее. В США, Японии и Китае этот момент настал. Вот данные соотношения объема долга к ВВП США.

Таким образом, рост и даже стабилизация мировых фондовых рынков носит исключительно злокачественный характер. Более-менее стабильная ситуация сохраняется лишь благодаря вливанию все новой ликвидности со стороны центральных банков стран резервной валюты и выпуском все новых и новых кредитных долговых инструментов под покупку фондовых продуктов со стороны транснациональных банков-гигантов.

Вот уже примерно полгода производительная глобальная экономика и прежде всего США, ЕС, Китая и Японии сползает в рецессию, а финансовые рынки бьют новые рекорды.

Возникает вопрос, как долго это может продолжаться. Ответ на него не вполне однозначен. ЦБ уже как минимум 20-30 лет перестали быть независимыми субъектами финансовой деятельности, а превратились в инструмент господства страновых и глобальных элит. Они создают деньги из воздуха, передают их сильным мира сего, которые за счет этих средств покупают вполне реальные активы и иные дефицитные блага.

За последние 30 лет 1% наиболее богатых домохозяйств приобрел акций компаний и фондов денежного рынка на 1,2 трлн. долларов США, а оставшиеся 99% соответственно продали акций фондовых рынков на 1 трлн. долларов.

По всему миру стремительно нарастает неравенство. Например, Россия вернулась по имущественному расслоению прямиком к 1905 году. То же самое происходит в Соединенных Штатах. Если примерно до 1991 г., т. е. в период существования СССР, доходы 10% наиболее состоятельных, 40% среднего класса и 50% бедных и нижней доли среднего класса росли примерно одинаковыми темпами, то затем ситуация переменилась.

Еще более впечатляющая картина складывается по распределению богатства между топ-1%, 9% богатыми и 90% — остальными.

Представленные графики ясно и четко характеризуют достаточно простой факт. Реально подавляющая часть населения не только мира в целом, но и наиболее богатых, процветающих государств, живет в условиях реального кризиса. Их доходы в лучшем случае стабилизируются на десятилетия, а в худшем, постепенно снижаются, принуждая экономить на необходимом. Бенефициарами фондовых рынков являются с каждым годом, и все больше и больше, исключительно богатые.

В этой ситуации конкретный момент наступления системного и, вероятно, тотального кризиса капитализма точно назвать нельзя. В текущей реальности не политика — продолжение экономики, а ровно наоборот. Те же Трамп и команда, фактически принудив руководство ФРС отказаться от сколько-нибудь осмысленной финансово-денежной политики, связанной с модернизацией воспроизводственного потенциала США, вернулись к накачиванию американской и глобальной экономики ликвидностью. Цель —  не «сделать Америку снова великой», а обеспечить рост или хотя бы стабилизацию фондового рынка вплоть до ноября т. г. — дня избрания президента.   В Соединенных Штатах за последние 100 лет установилось неписаное, но жестко выполняемое правило. Если экономика не в кризисе, а фондовый рынок растет, то президента, каким-бы экзотическим или неудачливым он не был, переизбирают на второй срок.

Однако против Трампа действуют три ключевых фактора.

Во-первых, несмотря на накачку деньгами, ликвидность оборота S& P 500, измеряемая отношением объема торгов к рыночной капитализации, в настоящее время находится на исторических минимумах. Иными словами, «умные деньги» уже продали на максимуме свои акции и хранят их в кэше. У среднего и малого бизнеса и домохозяйств свободных денег нет. В итоге, в основном объемы купли-продажи поддерживают пулы крупнейших банков, инвестиционных фондов и компаний, управляющих активами, которые и так сконцентрировали у себя основные объемы активов.

Соответственно, рынок становится все более манипулируемым. А манипулировать можно в разные стороны: и в сторону понижения, и в сторону повышения.

Во-вторых, поскольку нынешний фондовый рынок поддерживается исключительно волей и решимостью Трампа и связанных с ним сил удержать пост президента, без чего судьба нынешнего руководителя может сложиться экстремально, то противники Трампа, которых среди глобальных и страновых элит весьма немало не только в США, но и в Европе, Китае, на Ближнем Востоке и даже в Японии, вполне могут решить, что игра стоит свеч.  В этом случае они пойдут на временные капитальные убытки, но обрушат фондовую пирамиду США, тем более, что нынешние финансовые технологии позволяют вести эффективные инвестиционные войны.

Наконец, в-третьих, искусственные системы всегда на порядок менее жизнеспособны, пластичны и устойчивы, чем системы органические. Соответственно, фондовый рынок в патологическом состоянии предельно хрупок и потому зависим от внешних факторов, включая черных лебедей и разных иных драконов. Тот же коронавирус при определенных сценариях развития ситуации может, как это ни парадоксально, нанести, в конечном счете, больше ущерб США Трампа, чем Китаю Председателя Си.

В общем, системный, переходящий в перспективе в терминальный, кризис неизбежен. Даже в Изумрудном городе, который построил Дональд Трамп.

Елена Ларина, 09.02.2020